CONF\u00c9RENCE-D\u00c9BAT INSTITUT AFRIQUE MONDE PARIS<\/p>\n
<\/p>\n
LE MARCHE FINANCIER EN ZONE CEMAC : <\/strong>QUEL AVENIR ?<\/strong><\/p>\n <\/strong><\/p>\n Par<\/strong><\/p>\n Mathurin DOUMBE EPEE<\/strong><\/p>\n Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration<\/strong><\/p>\n Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale Cameroun<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Paris 19 Mars 2018<\/strong> <\/strong><\/p>\n <\/p>\n Le March\u00e9 Financier est un point de rencontre et de confrontation g\u00e9ographique ou virtuel entre la demande et l\u2019offre de capitaux \u00e0 long terme de valeurs mobili\u00e8res priv\u00e9es ou publiques (actifs financiers et leurs produits d\u00e9riv\u00e9s), dans un cadre de services d\u2019investissement r\u00e9glement\u00e9s et organis\u00e9s, ou de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9, qu\u2019on appelle g\u00e9n\u00e9ralement une Bourse des Valeurs Mobili\u00e8res. C\u2019est \u00e0 ce March\u00e9 Financier que les Etats font appel pour le financement de leurs besoins d\u2019investissements \u00e0 moyen et long terme en cas d\u2019insuffisances de recettes budg\u00e9taires, ce qui est g\u00e9n\u00e9ralement le cas.<\/p>\n Il en est de m\u00eame des soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es et publiques qui recourent \u00e0 ce mode de financement alternatif pour des investissements lourds dont les banques ne peuvent pas assurer la couverture financi\u00e8re, faute de ressources longues.<\/p>\n Le March\u00e9 financier appara\u00eet donc comme un mode de financement novateur qui peut \u00ab booster \u00bb la croissance, cr\u00e9er des emplois, et mieux, lutter contre la pauvret\u00e9.<\/p>\n Quel est donc l\u2019avenir du March\u00e9 financier en Zone CEMAC ?<\/p>\n Tel est le th\u00e8me que je vais d\u00e9velopper devant vous ce soir.<\/p>\n PAYS MEMBRES<\/strong><\/p>\n Superficie<\/strong> : 3 020 144 km2<\/sup><\/p>\n Population<\/b><\/p>\n 49,3 millions d\u2019habitants (dont 24 ms pour le Cameroun)<\/p>\n PIB<\/strong><\/p>\n\n Importantes Ressources Naturelles<\/b><\/p>\n Pourtant UEMOA<\/strong> :<\/p>\n Une croissance \u00e9conomique en d\u00e9sh\u00e9rence<\/strong><\/p>\n\n En effet :<\/p>\n Une forte baisse du prix du baril de p\u00e9trole<\/strong><\/p>\n Une grave d\u00e9pendance par rapport au p\u00e9trole<\/strong><\/p>\n Le p\u00e9trole repr\u00e9sente en moyenne plus de 75% des recettes d\u2019exportations des pays membres de la Cemac, \u00e0 l\u2019exception du Cameroun :<\/p>\n\n Cons\u00e9quences :<\/strong><\/p>\n Comment en est-on arriv\u00e9 l\u00e0 ?<\/strong><\/p>\n Tr\u00e8s faible diversification des \u00e9conomies de la Cemac<\/p>\n Hormis le Cameroun, les pays de la Cemac ont des \u00e9conomies \u00e0 dominante p\u00e9troli\u00e8re. La baisse drastique du cours du baril les a donc touch\u00e9s de plein fouet et pes\u00e9 notamment et sensiblement sur leurs r\u00e9serves de changes.<\/p>\n Cons\u00e9quence<\/strong> :<\/p>\n Y prenaient \u00e9galement part :<\/p>\n Le constat fut s\u00e9v\u00e8re :<\/strong><\/p>\n Les r\u00e9serves de change de la Zone Cemac ne couvraient plus les trois mois statutaires d\u2019importations.<\/p>\n Le Franc CFA de l\u2019Afrique Centrale est donc pass\u00e9 \u00e0 deux doigts de la d\u00e9valuation. S\u2019il l\u2019avait \u00e9t\u00e9, il aurait \u00e9t\u00e9 le seul \u00e0 l\u2019\u00eatre, celui de la Zone Uemoa gardant sa parit\u00e9 par rapport \u00e0 l\u2019Euro, avec un taux de croissance sup\u00e9rieur \u00e0 6%.<\/p>\n Fort opportun\u00e9ment, il a donc \u00e9t\u00e9 sauv\u00e9 de justesse, suite aux engagements des Chefs d\u2019Etat de la Cemac de tout mettre en \u0153uvre pour redresser les \u00e9conomies de la Sous-R\u00e9gion.<\/p>\n En fait, en \u00e9change de la non d\u00e9valuation, les pays de la Cemac ont d\u00fb accepter de revenir sous les fourches caudines du FMI, i.e sous ce r\u00e9gime bien connu appel\u00e9 \u00ab ajustement structurel \u00bb, \u00e0 cette nuance pr\u00e8s que c\u2019est chaque pays qui n\u00e9gocie son programme avec le Fonds, et non plus l\u2019ensemble de la Zone.<\/p>\n Situation actuelle<\/strong><\/p>\n L\u00e9g\u00e8re am\u00e9lioration du niveau des changes. Toutefois, des efforts entrepris devront \u00eatre fortement poursuivis pour sortir la Cemac de cette zone de turbulences.<\/p>\n Des incertitudes politiques et s\u00e9curitaires<\/strong><\/p>\n \u00c9lections pr\u00e9sidentielles au Cameroun en octobre 2018 : <\/strong><\/p>\n Telle est la situation qui pr\u00e9vaut dans la Zone Cemac.<\/p>\n Dans ces conditions, le March\u00e9 financier aurait-il \u00e9t\u00e9 l\u2019autre mode de financement qui aurait pu att\u00e9nuer cette d\u00e9pressurisation de la Zone Cemac et quel est son avenir ?<\/p>\n Deux Bourses des Valeurs Mobili\u00e8res sur le March\u00e9 Financier de la Cemac :<\/p>\n Cameroun<\/strong> : Douala Stock Exchange \u00ab\u00a0DSX\u00a0\u00bb <\/p>\n Gabon :<\/strong> Bourse des Valeurs Mobili\u00e8res de l\u2019Afrique Centrale \u00ab\u00a0BVMAC\u00a0\u00bb<\/p>\n Libreville 1994<\/strong><\/p>\n Conscients du retard pris par rapport \u00e0 la zone Uemoa en mati\u00e8re de cr\u00e9ation de March\u00e9 Financier, les Chefs d\u2019Etat de la Cemac d\u00e9cid\u00e8rent, en 1994 \u00e0 Libreville, de la cr\u00e9ation d\u2019une Bourse des Valeurs Mobili\u00e8res en Afrique Centrale et en confi\u00e8rent l\u2019\u00e9tude \u00e0 la Bourse de l\u2019\u00cele Maurice. <\/p>\n Janvier 1999<\/strong><\/p>\n Apr\u00e8s cinq ans d’\u00e9tudes, la Bourse de l\u2019\u00cele Maurice tint \u00e0 Douala, en janvier 1999, un s\u00e9minaire de restitution de l’\u00e9tude de faisabilit\u00e9 d’un March\u00e9 Financier en Afrique Centrale. Y a pris part, le gotha de la Finance nationale, r\u00e9gionale et internationale.<\/p>\n Les conclusions de ce s\u00e9minaire furent :<\/p>\n Faut-il pr\u00e9ciser que lors de ce s\u00e9minaire, La question que tout le monde se posait en toile de fond, \u00e9tait de savoir o\u00f9 serait log\u00e9 le futur si\u00e8ge de la Bourse : Douala ou Libreville ? Ou l’\u00e9ternelle concurrence ! <\/p>\n D\u00e9cembre 2000<\/strong><\/p>\n R\u00e9union des Chefs d’Etat de la CEMAC \u00e0 Ndjamena en d\u00e9cembre 2000. Bien que le point du si\u00e8ge du March\u00e9 Financier R\u00e9gional ne f\u00fbt \u00e0 l’ordre du jour, le Pr\u00e9sident Bongo demanda \u00e0 ses Pairs, pr\u00e9sents dans la capitale tchadienne, de l\u2019ajouter.<\/p>\n Absent, le Chef de l’Etat Camerounais s’\u00e9tait fait repr\u00e9senter \u00e0 ce Sommet par le Premier Ministre de l’\u00e9poque, M. Peter Mafany Musunge. N’\u00e9tant pas Chef d’Etat, il n\u2019a pas pris part au vote sur la d\u00e9signation du pays et de la ville devant abriter le si\u00e8ge du March\u00e9 Financier r\u00e9gional. Faut-il souligner et rappeler que ce point n\u2019\u00e9tait pas inscrit \u00e0 l\u2019ordre du jour de ce Sommet ? C’est ainsi que Libreville fut choisie.<\/p>\n D\u00e9cembre 2000<\/strong><\/p>\n Furieux de cette d\u00e9cision qui ne tenait nullement compte du poids du Cameroun dans la Sous-R\u00e9gion, tant au plan d\u00e9mographique qu\u2019\u00e9conomique, le Pr\u00e9sident Biya d\u00e9cida de lancer le chantier de la Bourse des valeurs Mobili\u00e8res du Cameroun, avec mise en place imm\u00e9diate d\u2019une cellule de d\u00e9marrage.<\/p>\n Novembre 2001<\/strong><\/p>\n Cr\u00e9ation officielle de Douala Stock Exchange et nomination de son Directeur G\u00e9n\u00e9ral, avec pour missions essentielles :<\/p>\n D\u00e9cembre 2001-D\u00e9cembre 2004<\/strong><\/p>\n Janvier 2005<\/strong><\/p>\n Janvier 2006<\/strong><\/p>\n Vendredi 30 Juin 2006<\/strong><\/p>\n Premi\u00e8re cotation sur le March\u00e9 de Douala stock Exchange : celle de la Soci\u00e9t\u00e9 des eaux Min\u00e9rales du Cameroun \u00ab\u00a0SEMC\u00a0\u00bb.<\/p>\n D\u00e9cembre 2001<\/strong><\/p>\n Cr\u00e9ation de la Commission de Surveillance du March\u00e9 Financier \u00ab\u00a0Cosumaf\u00a0\u00bb<\/p>\n Janvier 2003<\/strong><\/p>\n Choix de Libreville comme Si\u00e8ge de la Cosumaf.<\/p>\n Novembre 2003<\/strong><\/p>\n R\u00e8glement Cemac-Umac portant organisation, fonctionnement et surveillance du March\u00e9 Financier de l\u2019Afrique Centrale.<\/p>\n D\u00e9cembre 2004<\/strong><\/p>\n Nomination du Directeur G\u00e9n\u00e9ral de la BVMAC, soit trois ans apr\u00e8s celui de DSX<\/p>\n Ao\u00fbt 2008<\/strong><\/p>\n Premi\u00e8re cotation<\/p>\n D\u00e9stabilisation<\/b> des Investisseurs Potentiels<\/strong><\/p>\n Des Contraintes Dissuasives<\/strong><\/p>\n Physionomie sans relief des deux March\u00e9s et Clin d’Oeil sur la BRVM<\/strong><\/p>\n\n A CONDITION QUE\u2026\u2026<\/p>\n R\u00e9union extraordinaire des Chefs d\u2019Etat de la Cemac \u00e0 Ndjamena : d\u2019importantes d\u00e9cisions.<\/p>\n La Cosumaf garde ainsi son r\u00f4le de r\u00e9gulateur du March\u00e9 Financier R\u00e9gional, avec si\u00e8ge \u00e0 Libreville. Bien qu\u2019ayant cr\u00e9\u00e9 sa propre Bourse des Valeurs Mobili\u00e8res avec son propre r\u00e9gulateur, la Commission des March\u00e9s Financiers \u00ab\u00a0CMF\u00a0\u00bb, le Cameroun avait continu\u00e9 \u00e0 payer ses cotisations \u00e0 la Cosumaf et y avait m\u00eame nomm\u00e9 des repr\u00e9sentants, ce qui facilitera \u00e0 l\u2019\u00e9vidence, son op\u00e9rationnalit\u00e9 en tant que R\u00e9gulateur de la Bourse R\u00e9gionale de Douala.<\/p>\n Les d\u00e9lais d\u2019applications<\/strong><\/p>\n Mesures transitoires<\/strong><\/p>\n En cons\u00e9quence, le 31 Octobre 2017 constitue une \u00e9tape importante et d\u00e9cisive pour l\u2019avenir du March\u00e9 Financier de la Zone Cemac. Ce March\u00e9 devrait ainsi conna\u00eetre une nouvelle impulsion susceptible de permettre \u00e0 la Sous-R\u00e9gion de retrouver la croissance, \u00e0 condition que \u2026.<\/p>\n Du March\u00e9 Financier de la CEMAC<\/strong><\/p>\n De r\u00e9els atouts naturels, mais une n\u00e9cessaire diversification des \u00e9conomies pour une moindre d\u00e9pendance vis \u00e0 vis du p\u00e9trole : des engagements ont \u00e9t\u00e9 pris.<\/p>\n Actuellement effective depuis le Sommet des Chefs d\u2019Etat du 31 Octobre 2017 \u00e0 N\u2019Djamena.<\/p>\n Avanc\u00e9e tr\u00e8s significative (en vigueur \u00e0 l\u2019Uemoa depuis 1994 !) pour \u00ab\u00a0booster\u00a0\u00bb la croissance et l\u2019int\u00e9gration r\u00e9gionale.<\/p>\n Ce sont l\u00e0 des pr\u00e9requis exig\u00e9s par tout investisseur.<\/p>\n Dans ces domaines,<\/p>\n Une \u00e9tape in\u00e9vitable pour tout recours \u00e9ventuel par les \u00c9tats au March\u00e9 Financier R\u00e9gional. Cet assainissement passera n\u00e9cessairement, en cas d\u2019endettement excessif, par une \u00ab\u00a0Titrisation\u00a0\u00bb des dettes int\u00e9rieures et ext\u00e9rieures. Ce fut le cas du Cameroun dans les ann\u00e9es 2000. Ces titres pourraient \u00eatre n\u00e9goci\u00e9s dans le compartiment \u00ab Hors Cote \u00bb de la future Bourse R\u00e9gionale de Douala.<\/p>\n Les avantages :<\/strong><\/p>\n Exemple de la Bourse des Valeurs d\u2019Abidjan \u00ab\u00a0BVA\u00a0\u00bb.<\/strong><\/p>\n Les 32 valeurs qui figuraient \u00e0 la \u00ab\u00a0BVA\u00a0\u00bb provenaient de \u00ab\u00a0l\u2019invitation\u00a0\u00bb du Pr\u00e9sident Houphou\u00ebt \u2013 Boigny aux soci\u00e9t\u00e9s op\u00e9rant en C\u00f4te d\u2019Ivoire, de c\u00e9der aux Ivoiriens 20% de leur capital social.<\/p>\n Ce sont donc ces 32 soci\u00e9t\u00e9s qui ont \u00e9t\u00e9 revers\u00e9es \u00e0 la BRVM et qui en constituent actuellement le socle sur les 45 valeurs cot\u00e9es sur cette Bourse.<\/p>\n Il est \u00e0 souhaiter que la CEMAC, qui avait privil\u00e9gi\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent le \u00ab\u00a0gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9\u00a0\u00bb, emprunte cette voie et c\u00e8de aux Nationaux, une partie du portefeuille des Etats, \u00e0 condition toutefois que les soci\u00e9t\u00e9s concern\u00e9es soient \u00ab\u00a0in bonis\u00a0\u00bb et non en d\u00e9ficit.<\/p>\n C\u2019est l\u2019un des points-cl\u00e9s de l\u2019avenir du March\u00e9 Financier R\u00e9gional :<\/p>\n Au total, on constate actuellement :<\/p>\n Une campagne de formation et surtout d\u2019informations est d\u00e9terminante pour attirer :<\/p>\n A titre d\u2019exemple, la BRVM vient de donner le coup d\u2019envoi de ses journ\u00e9es d\u2019investissements, les \u00ab\u00a0BRVM Investment Days\u00a0\u00bb qui la m\u00e8neront \u00e0 des \u00ab\u00a0Roadshows\u00a0\u00bb le 14 mars 2018 \u00e0 Johannesbourg, le 2 mai New-York et s\u2019ach\u00e8veront le 20 Septembre 2018 \u00e0 Londres.<\/p>\n Objectif :<\/strong> attirer les investisseurs pour l\u2019\u00e9mergence de la Sous-R\u00e9gion Uemoa.<\/p>\n Il devrait en \u00eatre de m\u00eame pour le March\u00e9 Financier R\u00e9gional de Douala :<\/p>\n En conclusion, depuis le 31 octobre 2017, le March\u00e9 Financier a un avenir. Mais, comme il y a de loin de la coupe aux l\u00e8vres, des \u00e9tapes restent encore \u00e0 franchir pour qu\u2019il soit op\u00e9rationnel. Toutefois, seule la volont\u00e9 politique peut acc\u00e9l\u00e9rer le rythme de sa mise en place, rassurer les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques et permettre ainsi au March\u00e9 Financier R\u00e9gional de jouer son r\u00f4le de mode de financement alternatif et novateur pour une meilleure croissance inclusive de la Zone Cemac.<\/p>\n <\/p>\n Mathurin Doumb\u00e9 Ep\u00e9e<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" CONF\u00c9RENCE-D\u00c9BAT INSTITUT AFRIQUE MONDE PARIS LE MARCHE FINANCIER EN ZONE CEMAC : QUEL AVENIR ? Par Mathurin DOUMBE EPEE Pr\u00e9sident du Conseil d\u2019Administration Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale Cameroun Paris 19 Mars 2018 Pr\u00e9ambule Le March\u00e9 Financier est un point de rencontre et de confrontation g\u00e9ographique ou […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":360,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ngg_post_thumbnail":0,"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[53,32,55],"class_list":["post-359","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articles-et-comptes-rendus","tag-afrique-centrale","tag-economie","tag-franc-cfa"],"yoast_head":"\nPr\u00e9ambule<\/h2>\n
A – Les Donn\u00e9es de Base sur la CEMAC<\/h2>\n
1 – Quelques Statistiques sur la CEMAC<\/h3>\n
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\n\t \nAnn\u00e9e<\/th> 2015<\/th> 2016<\/th> 2017<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n \n\t PIB zone C\u00e9mac (%)<\/td> 1,6<\/td> 0,2<\/td> 0,5<\/td>\n<\/tr>\n \n\t PIB Cameroun (%)<\/td> 5,8<\/td> 4,5<\/td> 3,7<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n\n \n
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2 – Les Turbulences de la Zone CEMAC<\/h3>\n
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\n\t \nAnn\u00e9e<\/th> 2015<\/th> 2016<\/th> 2017<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n \n\t Croissance (%)<\/td> 1,6<\/td> 0,2<\/td> 0,5<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n\n \n
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\n\t \nEn %\/Des Recettes d\u2019Exportations<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n \n\t Guin\u00e9e \u00c9quatoriale<\/td> 90%<\/td>\n<\/tr>\n \n\t Congo<\/td> 90%<\/td>\n<\/tr>\n \n\t Gabon<\/td> 85%<\/td>\n<\/tr>\n \n\t Tchad<\/td> 80%<\/td>\n<\/tr>\n \n\t Cameroun<\/td> 40%<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n\n \n
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B – La Cohabitation des deux Bourses : Un Lourd Handicap<\/h2>\n
1- Gen\u00e8se de la Cohabitation<\/h3>\n
Une Maison Commune<\/h4>\n
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Mais des March\u00e9s S\u00e9par\u00e9s<\/h4>\n
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2 – Un Lourd Handicap<\/h3>\n
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\n\t \n<\/td> DSX<\/th> BVMAC<\/th> BRVM<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n \n\t Compartiment Actions (Nombre d'actions)<\/td> 3<\/td> 1<\/td> 45<\/td>\n<\/tr>\n \n\t Compartiment Obligations (Nombre d'actions)<\/td> 5<\/td> 7<\/td> 42<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n\n \n
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\n\t \n<\/td> BRVM<\/th> DSX<\/th> BVMAC <\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n \n\t Premi\u00e8re cotation<\/td> Sept 1998<\/td> <\/td> <\/td>\n<\/tr>\n \n\t Premi\u00e8re cotation<\/td> <\/td> Juin 2006<\/td> <\/td>\n<\/tr>\n \n\t Premi\u00e8re cotation<\/td> <\/td> <\/td> Ao\u00fbt 2008<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n\n \n
C \u2013 Le 31 Octobre 2017 : Un Sursaut Salutaire,<\/h2>\n
1) Le Sommet de N\u2019Djamena du 31 Octobre 2017<\/strong><\/h3>\n
Des Mesures enfin Positives<\/h4>\n
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La Port\u00e9e de ces Mesures et leurs D\u00e9lais d’Application<\/h4>\n
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2) Les Pr\u00e9requis pour un D\u00e9marrage Effectif <\/h3>\n
a) Des mesures d\u2019ordre politique<\/h4>\n
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b) Des mesures d\u2019ordre technique<\/h4>\n
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